恒生指数跌了0.67%万博manbext网页版登录app官网，但华虹半导体却涨超4%——这种“逆势狂欢”正在成为港股阛阓的新常态。 当大广泛科技股普跌时，黄金股单日暴涨超14%，半导体板块午后强势拉升，资金长远在用脚投票，毁灭传统逻辑，拥抱两个极点：一是代表避险的黄金，二是代表科技解围的半导体。 这种分化背后，是好意思联储降息、地缘风险、AI算力需求与国产替代政策的多重共振，而港股正在成为环球资金博弈这场大变局的中心舞台。

黄金股的爆发果真不错用“荒诞”来描述。 中国白银集团单日涨幅跳跃14%，珠峰黄金涨超11%，灵宝黄金年内涨幅甚而达到529%。 鼓舞这一溜情最径直的身分，是现货黄金价钱浮松3940好意思元/盎司，创下历史新高。

阛阓机构谈富投资措置甚而推敲，黄金在第四季度或明岁首浮松4000好意思元的概率高达75%。

黄金的强势并不随机。

好意思联储降息预期是中枢推手。 好意思国工功课与制造业PMI数据走弱，让来去员押注利率将在2026年底前降至3%以下。 降息意味着本质利率下行，黄金动作零息钞票的诱骗力大幅提高。 与此同期，俄乌冲突、巴以方位等地缘风险抓续升温，SPDR黄金ETF抓仓量较着高潮，国外投资者正在加快建设黄金动作避险钞票。

更底层的支抓来自环球央行的“购金潮”。

国际算帐银行数据暴露，环球央行昨年购金总量达到678吨，创近五十年新高。 2025年上半年，中国黄金储备增多82吨，印度、波兰等国也在加大储备力度。 这种结构性转机反应出列国对好意思元体系风险的担忧，黄金正在从传统商品演变为计谋储备钞票。

黄金板块里面，龙头公司的发挥愈加凌厉。 紫金矿业年内涨幅116.12%，老铺黄金上市后涨幅跳跃17倍，甚而杰出腾讯成为港股“第一高价股”。 紫金矿业旗下子公司紫金黄金国际缠绵将IPO募资畛域从20亿好意思元提高至30亿好意思元，并引入GIC、高瓴、贝莱德等28家基石投资者，国际配售已获足额认购。 成本阛阓的动作标明，黄金产业的推广已从价钱炒作转向资源整合与成本运作。

政策层面也在为黄金加抓。

工信部等八部门麇集印发《有色金属行业稳增长职责决策（2025—2026年）》，明确提议鼓舞铜、铝、锂等国内资源开拓，再生金属产量目的浮松2000万吨。 这一决策为黄金等有色金属提供了明确的政策托底。

半导体板块的崛起一样充满戏剧性。

当恒生科技指数下降1.1%时，华虹半导体逆势涨超4%，中芯国际年内累计涨幅高达185.8%。 半导体股的强势与AI算力需求爆发径直干系。 OpenAI与甲骨文订立五年3000亿好意思元算力协议的音书，透顶焚烧阛阓对硬件链的期待。 AI大模子迭代离不开芯片支抓，而国产芯片企业正在快速适配这一需求。

DeepSeek发布新一代大模子DeepSeek-V3.2-Exp后，华为昇腾、寒武纪、海光信息等国产芯片厂商赶紧晓示完成适配。

这意味着，中国AI产业不再绝对依赖英伟达等国际巨头，原土算力生态已初步买通。

百度昆仑芯P800、阿里自研PPU芯片等居品在要害参数上靠拢英伟达H20，进一步强化了阛阓对国产半导体的信心。

外资成为半导体行情的垂危推手。 摩根士丹利发挥暴露，9月净流入中国股市的外资达到46亿好意思元，创下自2024年11月以来单月最高。

主动型基金司理增抓最多的板块便是半导体，对阿里巴巴、宁德时间和京东的增抓幅度最大。

高盛明确暗示对中国钞票看护超配态度，并将MSCI新兴阛阓指数量的上调至1480点。

半导体行业的基本面也在抓续改善。 2025年上半年，半导体行业营收达3530.27亿元，同比增长13.34%；净利润247.15亿元，同比增长27.16%。 存储芯片行业已从库存调遣参加回暖通谈，上游大厂产能移动激勉新一轮加价，晶圆代工企业如中芯国际营收同比增长22%，净利润增长35.6%。

政策层面，国务院印发《对于深入实践“东谈主工智能 ”行径的认识》，明确支抓东谈主工智能芯片创新和超大畛域智算集群开拓。 这一政策为半导体行业提供了遥远细则性。 与此同期，中芯国际收购中芯朔方49%股权并取得国度集成电路产业基金支抓，进一步强化了国产替代的预期。

南向资金的动向也退却冷漠。 9月南向资金净买入跳跃1700亿港元，单日净买入峰值达154.8亿港元。 这些资金较着流向半导体和黄金板块，中芯国际获超2000亿港元抓仓，成为内资布局科技解围的中枢方向。

尽管阛阓合座发挥疲软，但板块分化突显出资金的礼聘性乐不雅。 科技互联网股广泛下降，哔哩哔哩、阿里巴巴、京东等跌幅跳跃2%。

内房股、博彩股、汽车股等板块也发挥低迷，好意思高梅中国跌超4%，理思汽车跌超3%。

这种分化反应出阛阓对传统增长边幅的担忧，以及对新动能（AI、半导体、避险钞票）的横暴追捧。

港股阛阓正在履历一场深刻的结构性重估。 黄金与半导体的双干线行情，本体上是环球宏不雅环境与国内产业政策交汇的遵守。 好意思联储货币政策转向、地缘政事风险、AI本事立异、国产替代进度——这些身分共同塑造了刻下阛阓的投资逻辑。

而港股动作离岸阛阓，以其流动性敏锐、行业结构多元的特色，成为不雅察这场大变局的最好窗口。

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